はじめに

この記事は、「LiNKXはすごい会社だった」という話ではありません。私が伝えたいのは、「次のLiNKX候補を、自分の力で見つけられるようになる考え方」です。

私は今回のLiNKXで、

確定利益約11万円
含み益約5.8万円

合計約17万円の利益になりました。ですが、本当に価値があるのは利益ではありません。私が残したいのは、

なぜ初日に持ち越したのか
なぜストップ高でも売らなかったのか
なぜ一度利確して買い直したのか

その判断の流れです。

この記事では、私がIPOを見るときに毎回確認している考え方を、そのまま公開します。私が判断するときは、いつも3段階です。

① 数字で「買えるか」を判断する。

② 板と出来高で「強さ」を確認する。

③ 経営者の言葉で最後の確信を持つ。

この3つが揃った時だけ、大きく勝負しています。もちろん、この方法なら必ず勝てるわけではありません。ですが、「なんとなく買う」より、はるかに再現性のある判断になると考えています。

それでは、実際にLiNKXで何を見ていたのかを順番にお話しします。

第1章　私がIPOで最初に見る3つの数字

IPOの目論見書には、たくさんの数字が並んでいます。売上高、利益率、PER、株主構成、資金使途…。最初の頃の私は全部見ていました。でも経験を重ねるうちに気付きました。最初から全部見る必要はありません。

私はまず、この3つだけ確認します。

① 吸収金額 ② ロックアップ ③ VC比率

この3つで、「分析を続ける価値があるIPOなのか」を最初に判断します。LiNKXは、この3項目がすべて高評価でした。だから私は、上場前から本命候補として見ていました。

① 吸収金額

LiNKXの吸収金額は約12億円（OA含む）でした。吸収金額とは、IPOで市場へ放出される株式の総額です。私の基準は非常にシンプルです。

30億円以下……◎
30〜100億円……○
100億円以上……△

30億円以下を高く評価する理由は、需給が軽いからです。株数が少ないため、個人投資家の資金が集まるだけでも株価は大きく動きやすくなります。LiNKXは12億円。この時点で私は、「需給はかなり軽い」と判断しました。私の評価は◎です。

② ロックアップ

次に見るのがロックアップです。LiNKXは、解除条件なし・180日でした。ここで重要なのは、解除条件があるかどうか

です。例えば、「公開価格の1.5倍になれば解除」という条件なら、その価格を超えた瞬間に大株主が大量に売る可能性があります。株価が上がるほど売り圧力が強くなるわけです。LiNKXは解除条件がありませんでした。つまり、180日間は大株主から大量売却が出る可能性が低いと判断しました。

ここも◎評価です。

③ VC比率

最後に見るのがVC比率です。VC（ベンチャーキャピタル）は利益確定で売却することが多いため、保有比率は需給に大きく影響します。私の目安は、

5％以下……◎
5〜10％……○
10％以上……△

LiNKXは約3％でした。

かなり低い水準です。つまり、上場後にVCから大量の売りが出る可能性は低いと考えました。ここも◎評価でした。

ここまで確認した結果は

✔ 吸収金額 ◎

✔ ロックアップ ◎

✔ VC比率 ◎ でした。この時点では、まだ買うとは決めていません。

あくまで、「もっと詳しく分析する価値があるIPOだ」そう判断しただけです。IPOは、需給だけでは勝てません。だから次に見るのは、「会社の中身」です。本当に成長できる会社なのか。テーマ性はあるのか。業績は伴っているのか。次の章では、その3つを見ていきます。

第2章　事業・業績・テーマを確認する

需給がどれだけ良くても、それだけで買うことはありません。私は次に、「会社そのもの」を見ます。見るポイントは3つです。

事業内容
業績
テーマ性

この3つに納得できなければ、どれだけ需給が良くても見送ります。

まず事業です。LiNKXがやっている仕事は、一言でいうと「止められないシステムを作り替える会社」です。日本の銀行システムは30〜40年前に作られたCOBOLという言語で動いています。

しかし、

技術者が減っている
AIやクラウドと連携しにくい
それでも24時間365日止められない

という大きな課題があります。この「止められないシステムを動かしたまま作り替える」という仕事は、誰でもできるものではありません。

LiNKXは独自ツール「LiNKX AXcelerator」を使い、AIでレガシーコードを解析・変換しています。簡単に真似できる技術ではない。ここは大きな強みだと感じました。さらに導入実績を見ると、

北國銀行
ふくおかフィナンシャルグループ
みんなの銀行

など、金融機関への導入実績があります。

私はIPOを見るとき、「誰が使っているか」も重視しています。技術はすごくても、実際に使われていなければ意味がありません。LiNKXはそこもクリアしていました。

次に業績です。私はIPOでは、

売上成長率
利益率

の2つを特に見ています。

LiNKXは、2025年6月期

売上高約13.7億円
前年比+66.1%
営業利益率24.5%

会社予想では, 2026年6月期

売上高約19億円
成長率+38.5%
営業利益率21.4%

高い利益率を維持しながら、売上も伸びています。私は売上だけ伸びて利益が出ていない会社は高く評価しません。逆に利益だけ出ていて成長が止まっている会社も評価しません。

LiNKXは、「成長」と「利益」の両方がありました。さらに第3四半期時点では、経常利益はすでに会社予想を上回るペースで進捗していました。この時点で、「会社予想を達成できる可能性は高そうだ」という印象を持ちました。

もちろん、将来を保証するものではありません。ですが、数字を見る限り、勢いのある会社だとは感じました。最後にテーマです。私はIPOでは、

「何をやっている会社なのかを一言で説明できるか」を重要視しています。

LiNKXなら、金融DX × AI × レガシーシステム刷新です。

最近のIPOは、どれだけ業績が良くても、テーマ性が弱いと資金が集まりにくいことがあります。逆にテーマだけで買うのも危険です。

私は、

需給
業績
テーマ

この3つが揃って初めて評価します。LiNKXは、どれも高水準でした。だから私は、「かなり期待できるIPOだ」という考えになりました。しかし、それでもまだ買いません。IPOは、どんなに良い会社でも、上場初日に売られて終わることがあります。だから最後に確認するのが、実際の市場参加者の反応です。

板。出来高。チャート。

ここで市場がどう評価しているかを見ます。この確認をした結果、私は初めて持ち越しを決断しました。次の章では、上場初日に私が何を見て、何を考え、どのタイミングで100株を持ち越す決断をしたのか。

当日の判断を、そのまま時系列で公開します。

第3章　上場初日、私は何を見て持ち越しを決めたのか

ここからが、この記事で一番伝えたい部分です。ここまでで、

需給
事業
業績
テーマ

は確認しました。でも、それだけでは私は買いません。IPOは、どれだけ条件が良くても初値天井になることがあります。最後に見るのは、市場参加者がどう評価しているか。

つまり、

チャート
板
出来高です。

2026年のIPO市場は、正直かなり厳しい環境でした。

良い会社でも初日に売られ、「またIPOか」という空気が市場にありました。

私自身も、「今回も同じかもしれない。」そう思っていました。LiNKXの初値は1,075円。公開価格790円から約36％上昇。悪くありません。

でも、飛び付くほどではありませんでした。だから私は、ただ見ていました。初値形成後、株価は921円まで売られます。ここで焦って買う人もいます。

でも私は違いました。私が見ていたのは、どこまで下がるかではありません。どこで止まるか。です。921円まで売られたあと、売りが止まりました。そして、10時30分頃から、少しずつ買いが入り始めます。

921円　→　1,000円　→　1,050円　→　1,100円　→　1,191円

ここで私は、チャートよりも出来高を見ていました。初値形成直後は、大量の出来高が出ます。これは当然です。

「ここから先は、実際に私が『持ち越す』と決断した瞬間の思考を、板・出来高・社長インタビューを時系列で公開します。」